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不銹鋼期貨制度逐漸完善 交易逐步成熟、市場參與度上升

發布時間:2020-07-08 點擊數:461

    上半年,受疫情影響,不銹鋼價格變動劇烈,風險加大,目前海外第二波疫情襲來,海外需求復蘇不確定性增加。目前不銹鋼需求淡季令價格承壓,隨著房地產后周期的開始,不銹鋼需求將會增長,價格有望上行。


    安徽泰利鋼業有限公司分析師的主要觀點:下半年不銹鋼價走勢,我們傾向于先抑后揚,淡季過后會有不錯的表現。


    主要核心邏輯:


    鉻鎳原料供應恢復,但風險仍存,價格相對強勢,下行空間不大。需求方面,受益于房地產竣工周期的開始,以及其他行業的恢復,淡季結束后,不銹鋼需求將有較好的表現。


    第一、鎳礦供應恢復,鎳鐵價格降幅有限:菲律賓鎳礦供應恢復,但鎳礦庫存較低,鎳礦商集中度提升,礦價下降空間有限,后續將保持高位運行;印尼鎳鐵穩步投產,鎳鐵替代繼續,但鎳鐵價格基本由國產鎳鐵(邊際成本)決定,未來降幅或有限。


    第二、南非疫情蔓延,鉻供應風險仍存:南非的封鎖將影響我國5、6月鉻礦、鉻鐵進口量,目前南非解除封鎖,但深井礦開采未恢復,并且重啟后,疫情開始蔓延,企業因員工確診而停產的風險加大,后續鉻供應仍存變數,鉻鐵價格仍有支撐。


    第三、不銹鋼消費進入淡季,后續消費可期:目前國內不銹鋼下游行業基本恢復至正常水平,由于消費進入淡季,國內需求趨弱,而海外需求開始恢復。房地產竣工處于上行周期,作為后周期的不銹鋼行業將會獲益,預計淡季結束后,不銹鋼消費增長可期。


    投資建議:三季度初以觀望為主,三季度末可以嘗試布局多單;二季度關注鎳內外正套機會。


    風險因素:第二波疫情變動超預期,鎳鉻企業因疫情停產,不銹鋼消費不及預期


    一、2020年上半年不銹鋼市場回顧:


    2020年上半年,不銹鋼期貨日益活躍,持倉量明顯上升,定價能力也漸漸得到市場認可。一季度受疫情影響,市場情緒比較悲觀,不銹鋼價震蕩下行,連續跌破13000、12000關口,之后在12000關口處震蕩。3月底,菲律賓和南非先后開始全國封鎖,鉻礦和鎳礦進口收縮預期升溫,鎳和不銹鋼期價大幅攀升,不銹鋼突破13000關口,之后進入震蕩。3月,國內開始推進復工復產,下游需求逐步恢復,4月消費釋放加快,而貿易商的補庫則進一步刺激需求,不銹鋼去庫速度遠超市場預期,期價再次上攻,一度突破13500,之后高位震蕩。5月市場前期積累的需求基本釋放,海外疫情的蔓延使得出口惡化,不銹鋼需求轉弱,而企業排產量卻在上升,市場預期未來去庫將會減慢,甚至會累庫,5月底價格開始下行,目前在12700附近震蕩。由于不銹鋼期貨制度逐漸完善,交易逐步成熟,市場參與度上升,持倉量和成交量較2019年均明顯上升,未來定價能力將越來越突出?!颈疚某鲎裕?a href="http://www.yzhbjx.com/">http://www.yzhbjx.com/】


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